19.05.03 - 23.05.03

Еженедельный обзор российского рынка акций

Главными событиями для отечественного фондового рынка на этой неделе стали, во-первых, продолжение головокружительного ралли акций РАО ЕЭС, проходившее на фоне ожидания заседания Совета директоров, на котором рассматривалась новая редакция стратегии реформирования энергохолдинга, и слухов о сокращении количества акций в свободном обращении (т.н. "free float") до 8 % и им подобных, и во-вторых, пятничный бурный рост акций Ростелекома, приведший к полной остановке торгов по этим бумагам на обеих биржах (и ММВБ, и РТС). Восстанавливающиеся цены на нефть и сохраняющаяся избыточная ликвидность российской финансовой системы также оказывали поддержку котировкам отечественных бумаг. В таких условиях начавшееся было коррекционное снижение большинства "голубых фишек" прекратилось, и во второй половине недели спекулянты возобновили свои покупки. Совместное воздействие вышеперечисленных факторов привело к возврату рынка к уровням закрытия прошлой недели, в результате чего итоговое изменение индекса РТС составило +0.8 %.

RTS

RTSНеделя началась уверенным пробоем сопротивления на уровне последнего локального максимума (450 пунктов) и резким повышением котировок, продолжающим рост предыдущей недели, после чего рынок столь же стремительно ринулся вниз в рамках коррекции. Однако и на этой неделе коррекция не получилась "полноценной", и в четверг рынок развернулся вверх под влиянием продолжавшегося , несмотря на общерыночный пессимизм, головокружительного ралли акций РАО ЕЭС. Таким образом, индекс РТС удержался в рамках почти вертикально направленного краткосрочного восходящего тренда. В данный момент достаточно трудно оценить вероятность продолжения роста, т.к. движения котировок российских бумаг приобрели резко спекулятивный характер. К тому же, сильное давление оказывает огромный "навес" избыточной ликвидности отечественного финансового рынка. В случае уверенного преодоления индексом отметки 463 пункта в качестве цели восходящего движения можно рассматривать 507 пунктов. В противном (особенно, для "быков" J) случае поддержкой выступят, по всей вероятности, отметки 440 (промежуточная) и 418 пунктов.

Начало недели было оптимистичным и сопровождалось ростом практически по всему спектру бумаг при явном лидерстве акций РАО ЕЭС. Внешний новостной фон также благоприятствовал игре на повышение (высокие цены на нефть, растущие фьючерсы на американские фондовые индексы и АДР на российские акции). К важному фактору роста участники рынка относят и высокую ликвидность: большое количество новых денег не дает возможности котировкам опускаться.

Во вторник после шести дней роста на российском рынке акций началась коррекция. Индекс РТС по итогам дня опустился на 3,28% (-15,07 пунктов) до 444,5 пунктов. Активность участников при этом заметно упала, что говорит о техническом характере навшейся коррекции. На настроение инвесторов негативно повлияла отчетность "ЮКОСа" по стандартам US GAAP за 2002 год, которая была опубликована вечером в понедельник. Приведённые данные показывают рост затрат по всему спектру - операционных, сбытовых, коммерческих, общехозяйственных и административных. Т.к. рынок в предыдущие дни был явно "перегрет" практически по всем бумагам, обнародование плохих цифр по ЮКОСу послужило поводом для разворота вниз. Хуже рынка также выглядели акции Ростелекома и ГМК "Норильский никель". В секторе акций "Газпрома" во вторник цены также снижались. Одной из причин падения стала новость о рекомендации Совета директоров концерна утвердить акционерам дивиденды за прошлый год в размере 40 копеек на акцию, вопреки промелькнувшей в СМИ информации о требованиях государства увеличить размер дивидендов до 55-60 копеек.

В ходе торгов среды, 21 мая, отечественный рынок акций продемонстрировал смешанную динамику при высокой активности участников (в первую очередь, за счёт сделок с акциями РАО ЕЭС) и значительной волатильности котировок. Могучий и всесокрушающий (а, точнее, всех - в первую очередь "шортистов", конечно - сокрушающий J) рост акций РАО "ЕЭС" оказался всё же недостаточным для того, чтобы вытянуть весь рынок, остальные компоненты которого продолжали дешеветь в рамках коррекции, начавшейся ещё во вторник: индекс РТС снизился на 0,43% до 442,58 пунктов. Лидерами снижения стали нефтяные бумаги на ожиданиях скорого возобновления иракского экспорта под контролем США. Внешний фон также не спосбствовал игре на повышение: решение Президента США увеличить уровень террористической угрозы до "оранжевого" (4-го по 5-балльной шкале), а также заявление Дж. Сороса о намерении играть на понижение курса доллара в связи с новой политикой Казначейства США не вызвали оптимизма у инвесторов. Относительно стабильно держались Норникель, Татнефть, Мосэнерго и Сбербанк.

В четверг акции РАО "ЕЭС" продолжили свое победное восхождение: котировки бумаг энергохолдинга выросли еще на 6 %. Этот рост практически "вытягивает" все остальные бумаги. По итогам дня индекс РТС вырос на 1,92% до 451,07. Активность участников также возросла. Появилась информация о том, что количество находящихся в свободном обращении акций РАО существенно снизилось. По оценкам менеджеров компании количество акций, находящихся в свободном обращении, составляет 8-12%. Государству принадлежит 52% акций энергохолдинга. В депозитарных расписках - около 12%. У так называемых "новых" акционеров - группы МДМ и "Базового элемента" - около 10% , еще столько же - у других финансово-промышленных групп. Еще около 8% по некоторым оценкам принадлежит инвесторам, которые покупали акции на пике стоимости (в 1997 г. цена обыкновенной акции РАО в системе РТС достигала $0,40). При сохранении текущей ситуации, уже в ближайшее время рынок может столкнуться с проблемой потери ликвидности акций энергетического холдинга ввиду снижения их доли в свободном обращении. Об этом же говорит непрекращающийся рост в секторе ADR РАО. Однако надо учитывать, что менеджмент компании способен предпринять определенные шаги для устранения данных рисков – в частности, путем проведения допэмиссии. Что, в свою очередь, может оказать отрицательное воздействие на текущие цены.

RTS analog

Завершающая неделю торговая сессия началась очередной волной роста котировок РАО ЕЭС, в результате которой цены достигли 7,65 руб., после чего часть инвесторов предпочла "переложиться" в быстрорастущий сектор телекомов, что вызвало сильную коррекцию цен. Главным же "героем дня" стал Ростелеком, акции которого по итогам дня выросли на 18 %. Рост был столь бурным, что биржам пришлось дважды останавливать торги по этой бумаге. В соответствии с нормативными документами ФКЦБ в том случае, если цена акции из котировального листа "А" с момента открытия повышается более чем на 10%, торги нужно приостановить не менее чем на 1 час. Если же рост котировок превышает 15%, торги прекращаются до особого распоряжения ФКЦБ. Первой в 12.45 на час остановила торги ММВБ, а в 13.31 аналогичное решение приняла РТС. Но это не охладило спекулянтов: после возобновления операций котировки продолжали расти, и биржи прекратили торговлю акциями "Ростелекома" (ММВБ - в 14:43, а РТС - в 15:04).

После первых же признаков роста Ростелекома рынок буквально захлестнула волна слухов о телекоммуникационной монополии. Сначала появилась информация о возможной продаже консорциумом Mustcom 25% акций "Связьинвеста" (ему принадлежит 51% акций "Ростелекома") либо Альфа-банку, либо группе "МЕНАТЕП". Впрочем, представители Альфа-банка и группы "МЕНАТЕП" официально опровергли эти слухи. Затем появились версии об объединении "Связьинвеста" и "Ростелекома", а напоследок - и о том, что "Ростелеком" купит значительный пакет акций Golden Telecom. Короче, избыточная ликвидность отечественного финансового рынка делает своё дело - сначала покупают бумаги, а потом подыскивают подходящие причины для их роста J .

В целом среднесрочная перспектива для отечественного рынка акций достаточно оптимистична, макроэкономические данные свидетельствуют о высоких темпах роста экономики, сохраняющаяся избыточная ликвидность российской финансовой системы служит хорошей поддержкой фондовому рынку, внутренний корпоративный фон также способствует дальнейшему росту. Сезонное увеличение спроса на нефть должно оказать поддержку мировым нефтяным ценам. В то же время в краткосрочной перспективе рынок выглядит несколько "перегретым", многие инвесторы считают текущие цены слишком высокими для покупок и ожидают полномасштабной коррекции. Учитывая, что реальная доходность вложений в иностранную валюту и госбумаги является отрицательной (смотрите обзор долгового рынка в разделе "Облигации"), российские акции становятся сейчас всё более привлекательным инструментом. Если отношение к риску традиционными инвесторами в долговые обязательства (особенно, корпоративные) будет пересмотрено, и часть средств, без дела "томящихся" на депозитах Банка России и долговом рынке, будет направлена на покупку отечественных акций, можно ожидать продолжения существующей тенденции.

Нефть

После небольшой коррекции в конце прошлой недели в понедельник мировые цены на нефть возобновили своё восходящее движение. Повышению котировок в значительной степени способствовали сообщения об ожидаемом снижении запасов "черного золота" в США. Согласно отчету Министерства энергетики предложение нефти в США снизилось на 10% по сравнению с прошлым годом. В июне ожидается дальнейшее снижение предложения на рынке нефти, в связи с тем, что ОПЕК скорее всего, сократит квоты на добычу нефти на очередной встрече в Катаре 11 июня. Кроме того, восстановление нефтяной промышленности Ирака идет намного более медленными темпами, чем предполагалось. Еще одной радостной новостью для "быков" стала новость из Китая о том, что наметилось торможение развития атипичной пневмонии, из-за которой этот один из крупнейших потребителей нефти в мире (5 млн барр. в день в марте) уже снизил это потребление в апреле на 2% (авиационный керосин и топливо для наземного общественного транспорта), и прогнозировалось дальнейшее снижение.

К закрытию торгов среды цены на нефть марки Brent на Лондонской бирже по фьючерсным контрактам на июль поднялись на 0,38%, до $26,4 за баррель. В середине дня котировки незначительно снижались, поскольку трейдеры ожидали появления информации о росте запасов сырой нефти в США примерно на 1 млн баррелей. Однако ближе к окончанию торгов Американский институт нефти (API) опубликовал отчёт, согласно которому запасы, напротив, снизились за последнюю неделю на 4,5 млн баррелей. Главным образом, по мнению экспертов, это произошло из-за начавшегося автомобильного сезона, когда традиционно повышается потребление бензина в Америке и, как следствие, растет спрос на нефть.

Brent

В четверг всё внимание нефтетрейдеров было приковано к Нью-Йорку, где проходила очередная сессия Совета Безопасности ООН, на которой решался вопрос о снятии санкций с Ирака. Совет Безопасности почти единогласно принял резолюцию о снятии санкций, впервые введённых ещё в 1990 году после вторжения армии Саддама Хусейна в Кувейт. Как следствие, произошло резкое падение цен на нефть, и это несмотря на то, что разрушенный Ирак технически пока еще не в состоянии возобновить экспорт сырья. Один из представителей министерства нефти Ирака на прошлой неделе заявил, что Багдад предполагает довести нефтедобычу до 1,3 млн. баррелей в день к середине июля, но этот план может быть отсрочен, если не удастся повысить безопасность на месторождениях.

Однако уже в пятницу нефтяные котировки возобновили свой рост. Видимо, основным фактором, влияющим на уровень нефтяных цен в ближайшие недели, станет ожидание решения о снижении официального уровня добычи картеля на очередном саммите ОПЕК, назначенным на 11 июня. Сейчас трейдеры уверены, что картель снизит квоты на 1,5-2 млн баррелей в сутки. Если же прогноз не оправдается, то стоимость нефти может снизиться ниже $20. Пока же тенденция к росту цен на нефть сохраняется.

Эмитенты

Согласно данным финансовой отчетности ОАО "Сургутнефтегаз", за 2002 г. компания получила выручку от реализации продукции в размере 185,821 млн руб., что превышает показатель выручки за 2001 г. на 26% (на 38,685 млн руб.). Прибыль от продаж сократилась на 4% (на 2,613 млн руб.) и на конец 2002 г. составила 62,362 млн руб. На конец отчетного года чистая прибыль Общества составила 10,423 млн руб., что меньше чистой прибыли за 2001 г. на 4%, или 434 млн руб.

За четыре месяца текущего года в ОАО "Сургутнефтегаз" добыто 17 млн. 217,8 тысяч тонн нефти, что больше объема добычи за аналогичный период прошлого года на 1 млн. 661,8 тысяч тонн (рост на 10,7 %). Производство газа составило 4 млрд. 678 млн. куб. метров. За январь-апрель 2002 года было добыто 4 млрд. 316 млн. куб. метров газа (рост на 8 %). Объемы бурения составили 980,6 тыс. метров горных пород против 918,4 тыс. метров за четыре месяца прошлого года, в том числе объемы разведочного бурения за январь-апрель 2003 года составили 82,9 тыс. метров. Введены в эксплуатацию 293 новые скважины (за 4 месяца прошлого года – 285).

SNGZ

SNGZАкциям Сургутнефтегаза (об.) (-0.46%) в понедельник удалось преодолеть уровень 13.2 руб., рассматривавшийся в предыдущем обзоре в качестве ближайшего сопротивления. Однако затем, следуя за коррекционным снижением рынка, котировки снова вернулись к уровням прошлой недели. В данный момент цены находятся вблизи последнего (61.8%) уровня коррекции Фибоначчи, где спекулятивно настроенные трейдеры могут открывать "длинные" позиции в надежде на продолжение роста. Сопротивлением в этом случае может выступить уровень 13.9 руб., преодоление которого открывает ценам путь к последним локальным максимумам. В то же время надо отметить (о чём уже не раз говорилось в предыдущих обзорах), что рост бумаг Сургутнефтегаза носит не совсем рыночный характер, и в отсутствии поддержки стратегических покупателей котировки снижаются или "топчутся на месте" (обратите внимание на резко упавшие объёмы сделок с этими акциями в последние недели, коррелирующие с падением цен). Учитывая вероятность продолжения снижения акций Сургутнефтегаза, в качестве ближайшей поддержки можно рассматривать уровень 12 руб., пробив который цены, по всей вероятности, продолжат снижение до отметки 11 руб. и линии 200-периодной скользящей средней.

В Москве состоялось заседание Совета директоров ОАО "ЛУКОЙЛ", на котором в соответствии с Федеральным законом "Об акционерных обществах" и Уставом Компании был предварительно утвержден годовой отчет ОАО "ЛУКОЙЛ" за 2002 год:

В 2002 году добыча нефти по Группе "ЛУКОЙЛ" составила 79,8 млн тонн (в 2001 году – 78,3 млн тонн), 76,9 млн из которых было добыто на территории Российской Федерации. Добыча газа составила 5,1 млрд куб. м. (в 2001 году – 5,2 млрд куб. м.), в том числе природного – 1,2 млрд куб. м. (в 2001 году – 1,1 млрд куб. м.). Прирост запасов углеводородного сырья по Группе ЛУКОЙЛ составил 197 млн тонн условного топлива, что позволило компенсировать добычу на 246%. Удельные затраты на прирост 1 тонны условного топлива снизились в 2,3 раза до 1,5 долларов. Экспорт нефти в 2002 году составил 34,2 млн тонн (в 2001 году – 32,8 млн тонн), экспорт нефтепродуктов – 14,2 млн тонн (в 2001 году – 10,8 млн тонн).

Сбытовыми организациями "ЛУКОЙЛа" было реализовано 25,8 млн тонн нефтепродуктов, в том числе в России – 13,6 млн тонн, в Европе – 9,2 млн тонн, в США – 3,0 млн тонн. Сбытовая сеть Компании насчитывает 263 нефтебазы и 4076 АЗС, в том числе в России – 215 нефтебаз и 1691 АЗС (включая франчайзинг), в Европе и США – 48 нефтебаз и 2385 АЗС (включая арендованные). Производственные задачи Компании на 2003 год включают в себя обеспечение прироста запасов в объеме более 150 млн тонн условного топлива, добычу свыше 80 млн тонн нефти и 5,7 млрд куб. м. газа, переработку на заводах ЛУКОЙЛа 44,5 млн тонн нефтяного сырья и реализацию на внутреннем и зарубежном рынках не менее 60 млн тонн нефтепродуктов.

По результатам работы Компании в 2002 году Общему собранию акционеров предлагается утвердить дивиденды в размере 19,5 рублей на одну обыкновенную акцию (в 2001 году – 15,0 рублей на одну обыкновенную акцию).

LKOH

LKOHАкции Лукойла (-0.72%), несмотря на царивший в понедельник на отечественном рынке оптимизм, так и не удалось преодолеть сопротивление на уровне последнего ценового пика (551.8 руб.). В последующие дни акции Лукойла совершали широкие колебания в унисон с рынком и завершили неделю немного ниже закрытия прошлой недели. В данный момент котировки находятся в ценовом "коридоре" с верхней границей 552 руб. и нижней границей 510 руб. Выход из этого диапазона вверх открывает дорогу к прошлогодним ценовым максимумам (587 руб.). В случае же продолжения консолидации цен или понижательной коррекции уровнем поддержки выступит район 510 руб. (нижняя граница "коридора"), пробитие которой может привести к снижению цен до уровня 495 руб. и даже до 472 руб. (последнего (61.8%) уровня коррекции Фибоначчи).

ЮКОС опубликовал на прошедшей неделе консолидированную финансовую отчетность в соответствии с US GAAP за четвертый квартал 2002 года и 2002 год в целом. Финансовая отчетность за 2002 год прошла аудит фирмы PricewaterhouseCoopers.

В основном в результате увеличения объемов добычи нефти и реализации нефти и нефтепродуктов в 2002 году объем выручки от реализации и прочих доходов, полученных от основной деятельности, вырос до уровня 11,373 млрд. долл. США, что на 20,2% выше соответствующего показателя за 2001 год. Из-за возросших расходов, в том числе расходов на сбыт продукции и на налоги на добычу, а также низкой ценовой конъюнктуры в первом квартале чистая прибыль компании с учетом эффекта сокращения налога на прибыль будущих периодов составила 3,058 млрд. долл. США по итогам 2002 года по сравнению с 3,156 млрд. долл. США по итогам 2001 года. Чистая прибыль Компании без учета эффекта сокращения налога на прибыль будущих периодов выросла на 2,2% по сравнению с 2001 годом.

НК ЮКОС объявил об изменении коэффициента конвертации по программе ADR первого уровня на акции компании. С 23 мая 2003г изменяет коэффициент конвертации по программе ADR I уровня с 15 обыкновенных акций НК ЮКОС за 1 американскую депозитарную расписку на 4 обыкновенных акции НК ЮКОС за 1 американскую депозитарную расписку. Таким образом, владельцы американских депозитарных расписок, выпущенных на акции нефтяной компании ЮКОС, получат дополнительно по 2,75 ADR на каждую принадлежащую им ADR. В настоящее время около 13,6 % акций нефтяной компании ЮКОС в форме ADR торгуется на рынках США, Лондона, Берлина, Франкфурта, Мюнхена и Штутгарта.

Чистая прибыль ОАО "Сибнефть" в I квартале 2003 г. составила 463.909 млн руб. против чистого убытка в 486.789 млн руб. годом ранее. Балансовая прибыль (до налогообложения) компании за I квартал 2003 г. составила 842.032 млн руб. против убытка за IV квартал 2002 г. в 405.721 млн руб. и убытка за I квартал 2002 г. в размере 317.979 млн руб. Основными факторами получения прибыли за I квартал 2003 г. явились увеличение объема реализации, а также рост рентабельности продаж. По данным бухгалтерской отчетности, активы компании возросли на 01.04.2003 г. на 27.97% до 168,795.175 млн руб. с 131,897.521 млн руб. на 01.01.2003 г. Увеличение активов произошло в связи с увеличением краткосрочных финансовых вложений.

SIBN

SIBNАкции Сибнефти (-5.37%) вышли за пределы диапазона с границами 72.5 руб. и 80 руб., образовав при этом "двойную вершину". Активность участников по сделкам с этой бумагой оставалась очень низкой, за исключением понедельника. В случае продолжения снижения в качестве возможной цели можно рассматривать диапазон 66 - 64 руб. В случае возобновления роста сопротивлением и, одновременно, первой целью движения станет, вероятнее всего, район 79 - 80 руб. На данный момент в качестве основной цели возможного роста для акций Сибнефти можно рассматривать предполагаемую цену обмена при слиянии ЮКОСа и Сибнефти - $2.75 за акцию (около 85.5 руб. по текущему курсу).

ОАО "Ростелеком" — крупнейший российский оператор электросвязи — и Корпорация ITXC* подписали двустороннее Соглашение о международном обмене голосовым трафиком.

Благодаря взаимодействию с ITXC.net, "Ростелеком" получит возможность пропускать трафик по конкурентным тарифам и с гарантированно высоким уровнем качества, что позволит укрепить позиции Компании на российском рынке международной связи.. "Ростелеком" также получит дополнительные доходы от приземления в Россию входящих звонков от ITXC, собранных от сотен операторов по всему миру.

"Сотрудничество "Ростелекома" с корпорацией ITXC является хорошим примером новой стратегии нашей Компании, направленной на расширение клиентской базы международных операторов, таких как ITXC, гарантирующих высокое качество обслуживания и конкурентоспособную стоимость услуг. Взамен, корпорация ITXC получит высокое качество входящего голосового трафика и конкурентные цены от "Ростелекома" на всей территории Российской Федерации", — заявил А.Л.Петров, Начальник Управления международной электросвязи ОАО "Ростелеком". Имея всего одно соединение, "Ростелеком" сможет принимать и направлять звонки по сети ITXC.net из любой и в любую точку мира. "Ростелеком" получает новый источник доходов от приземления входящего трафика, снижая при этом свои расходы, что позволит ему продолжать увеличивать свою долю на российском телекоммуникационном рынке.

*ITXC Corp. (www.itxc.com) — один из ведущих мировых операторов связи по количеству передаваемых минут международного трафика. Являясь оператором операторов, ITXC обслуживает всех крупнейших операторов связи в США, многих действующих операторов по всему миру, включая такие компании, как China Telecom, PLDT, Telkom South Africa, Telecom Colombia, Telenor, Telia, VSNL; а также развивающихся и конкурирующих операторов, среди которых COTAS-Teledata (Боливия), Vietel (Вьетнам) и Data Access (Индия). Кроме того, ITXC обслуживает большое количество операторов мобильной связи, в числе которых один из крупнейших в мире — компания China Mobile.

RTKM

RTKMАкции Ростелекома (об.) (+20.89%), спокойно двигавшиеся вместе с рынком всю прошедшую неделю, в пятницу, без всяких видимых причин J (не считая активизации предпродажной подготовки по госпакету акций Связьинвеста и действий спекулянтов, руководствующихся девизом: "покупай то, что ещё не выросло"), просто-таки взорвались ростом и почти достигли отметки 60.7 руб., показав в ходе короткой торговой сессии головокружительную доходность свыше 28 % (правда, к закрытию, а точнее, к остановке торгов, акции довольно ощутимо скорректировались). Надо также отметить, что объёмы торгов этими бумагами также были рекордными. Если этот рост будет продолжен (после возобновления торгов, естественно), то в качестве следующей цели движения можно рассматривать отметку 75 руб. Что касается поддержки при возможной коррекции, то в этом качестве могут выступить уровни прошлогодних максимумов 49 и 52.5 руб.

Наблюдательный совет Сбербанка России утвердил бухгалтерский баланс банка по состоянию на 1 января 2003 года и отчет о прибылях и убытках банка за 2002 год. Наблюдательный совет согласился с предложением Правления Сбербанка России рекомендовать годовому общему собранию акционеров Сбербанка России установить размер дивидендов, выплачиваемых в денежной форме:

Собрание акционеров состоится 27 июня, а список лиц, имеющих право на участие в годовом общем собрании акционеров, подготовлен на основании данных реестра акционеров по состоянию на 10 мая 2003 года.

Крупнейший отечественный коммерческий банк ОАО Сберегательный банк Российской Федерации опубликовал общие данные о работе в 1-ом квартале 2003 года. Чистая прибыль Сбербанка России по РСБУ выросла на 1 апреля 2003 года до 13,0 миллиарда рублей с 9,1 миллиарда на 1 апреля 2002 года. Балансовая прибыль банка в первом квартале текущего года увеличилась до 14,5 миллиарда рублей с 10,2 миллиарда в первом квартале 2002 года. Собственный капитал банка вырос за год на 30,6% до 129,8 млрд. руб. Валюта баланса достигла 2 799 млрд. руб. Кредитный портфель – 609,9 млрд. руб.

В 2002 году чистая прибыль банка по РСБУ выросла до 31,2 миллиарда рублей с 17,5 миллиарда в 2001 году, балансовая – до 36 миллиарда рублей по сравнению с 21,7 миллиарда рублей в 2001 году. В сообщении Сбербанка говорится, что на 1 февраля 2003 года его доля в общем остатке рублевых вкладов физических лиц во всех коммерческих банках РФ составила 77,9%. На 1 февраля на Сбербанк также приходилось 49,5% всех валютных вкладов в РФ.

SBER

SBERАкции Сбербанка (об.) (+2.16%), всю неделю, практически, топтавшиеся на месте, в пятницу продемонстрировали неплохой рост на возросших объёмах и достигли сопротивления на уровне последнего исторического максимума. Преодоление последнего сопротивления вполне может стать стартовой площадкой для стремительного спекулятивного роста, столь популярного в последнее время на нашем рынке J. В то же время, учитывая значительный прирост стоимости акций за последнюю неделю, возрастает вероятность консолидации и, возможно, коррекционного снижения, о чём говорят и высокие значения индикатора RSI. В качестве поддержки в этом случае можно рассматривать, пожалуй, лишь уровень 7220 руб. (хотя он и расположен достаточно далеко от текущих цен).

Согласно документам, подготовленным Минэнерго ("Энергетическая стратегия России на период до 2020 года) энергоемкость ВВП России превышает среднемировой показатель в 2,3 раза, а по странам Евросоюза - в 3,1 раза. Перестройка структуры экономики и технологические меры экономии энергии должны уменьшить энергоемкость ВВП на 26-27 % к 2010г и от 45 до 55 % к концу 2020г.

Основой внутреннего спроса на топливно-энергетические ресурсы останется природный газ. Его доля в расходной части баланса первичных энергоресурсов снизится с 50 % в настоящее время до 45-46 % в 2020г. На жидкое топливо (нефть и нефтепродукты) будет приходиться в течение всей рассматриваемой перспективы порядка 20-22 %, а на твердое топливо - около 19-20 %.

Ориентировочные уровни инвестиционных потребностей на перспективу до 2020 г.:

Общий объём капитальных вложений в реконструкцию и развитие энергетического сектора может составить от $260 до $300 млрд. в 2001-2010гг. и от $400 до $510 млрд. lj 2020г.

Прибыль ОАО "Мосэнерго" за первый квартал достигла 4 116 млн. руб., что на 1 968 млн. руб. больше, чем за аналогичный период 2002г, по причине увеличения тарифов на электрическую и тепловую энергию, а также благодаря росту отпуска электро- и теплоэнергии. Чистая прибыль составила 2 276 млн. руб. по сравнению с 1,2 млрд. рублей за тот же период 2002г. Дебиторская задолженность потребителей ОАО "Мосэнерго" с учетом поставок на ФОРЭМ за три месяца этого года возросла на 7,2 % до 7,8 млрд. руб.

MSNG

MSNGАкции Мосэнерго (+0.046%) не последовали примеру "старшего энергетического брата" и всю неделю совершали колебания вблизи отметки 2.16 руб. с некоторыми внутридневными потугами к повышению, неизменно, впрочем, оканчивавшимися возвращением к вышеуказанной отметке. В настоящий момент котировки консолидируются в ценовом коридоре с нижней границей 2.03 руб. и верхней границей 2.305 руб. (уровень последнего максимума). Выход цен за пределы указанного диапазона способен привести к сильному движению в соответствующем направлении. Надо также отметить, что активность торговли этими бумагами и, соответственно, интерес участников рынка, остаются по-прежнему высокими.

В инвестиционном сообществе высказывается множество предположений относительно причин бурного роста акций РАО ЕЭС в последние дни. Во-первых, ожидание принятия новой программы реструктуризации РАО, согласно которой акциями РАО можно будет оплатить долю в ОГК. В таком случае акции РАО превратятся в некое подобие ваучера, на который будут обмениваться энергетические активы.

Участвовать в реформе российской электроэнергетики сегодня заинтересованы многие компании. Так, ЮКОС проявляет серьезный интерес к "Томскэнерго". Наиболее вероятным "стратегом" для "Колэнерго" остается ГМК "Норильский никель". А для "Якутскэнерго" – АЛРОСА, являющиеся крупнейшими потребителями электроэнергии в своих регионах. "Кузбассэнерго", в свою очередь, представляет несомненный интерес для МДМ, обладающей значительными мощностями по производству угля. В наращивании собственных энергомощностей заинтересованы и алюминиевые короли России, уже контролирующие Красноярскую ГЭС и "Иркутскэнерго". Теоретически возможно участие акционеров "Сибнефти", решивших направить в электроэнергетику часть денег, которые они получат от "ЮКОСа". В самих ФПГ от участия в торгах открещиваются. Лишь МДМ не стала отрицать участие группы в скупке.

Впрочем, кроме крупных стратегических инвесторов, чей бизнес так или иначе зависит от поставок большого количества энергии, возможными скупщиками называют также портфельных инвесторов, которым просто надо выгодно вложить свободные средства. Так, представитель российского банка сообщил, что в скупке акций РАО участвуют Сбербанк и Credit Swiss First Boston (CSFB). По сообщению Reuters, согласно реестра акционеров РАО, Сберу и CSFB принадлежит уже по 2% акций энергохолдинга.

Нужно отметить, что купленные акции уже не возвращаются на рынок, это также толкает цены вверх. Государственные органы уже заинтересовались феноменальным ростом котировок РАО. Зампред ФКЦБ Геннадий Колесников даже заявил, что ФКЦБ намерена проверить факт резкого колебания курсовой стоимости акций РАО в том числе "на предмет выявления возможного манипулирования ценами". Если опасения регулятора подтвердятся, то провинившегося участника рынка ожидает приостановление и аннулирование лицензии. Впрочем, в комиссии признают, что расследование может занять очень много времени.

EESR

EESRАкции РАО ЕЭС (об.) (+27.72%) росли всю неделю, продолжив стартовавшее на прошлой неделе с пробития уровня сопротивления 5.03 руб. ралли и, фактически, "вытянули в плюс" весь рынок, прервав начавшуюся было во вторник понижательную коррекцию по большинству голубых фишек. В ходе этого мощного роста был преодолён исторический максимум 2000 года 6.21 руб., рассматривавшийся в предыдущем обзоре в качестве цели повышения, и установлен новый - на отметке 7.65 руб. Надо отметить, что объёмы торгов акциями энергохолдинга на протяжении всей недели неуклонно возрастали, достигнув в четверг очередного рекордного значения. К закрытию пятницы цены довольно ощутимо скорректировались от достигнутых внутри дня уровней, тем не менее, по итогам недели бумаги РАО ЕЭС снова продемонстрировали впечатляющую доходность. В данный момент цены находятся в рамках вертикально направленного краткосрочного повышательного тренда. В то же время, учитывая чрезвычайно (чуть было не написал "чрезмерно" J) высокие темпы роста бумаг РАО в последнее время и максимальные значения индикатора RSI возрастает вероятность коррекции (об этом же говорит и образовавшаяся на графике РАО свеча "доджи").

"Газпром" в январе-марте 2003 года увеличил чистую неконсолидированную прибыль по российским стандартам в 5 раз - до 66,77 млрд. рублей по сравнению с 1-м кварталом прошлого года, когда было получено 12,98 млрд. рублей. Как говорится в отчете компании, выручка "Газпрома" в первом квартале текущего года выросла на 35,2%, до 223,95 млрд. рублей, по сравнению с 165,61 млрд. рублей в январе-марте прошлого года. Резкий рост прибыли в 2003 году обусловлен увеличением объема продаж природного газа, средней цены на газ, ростом выручки от централизации продаж жидких углеводородов, вырабатываемых дочерними обществами.

Кроме того, "в связи с внедрением информационной системы SAP R/3 и улучшением документооборота с 1 января 2003 года продажа газа в страны дальнего зарубежья отражается в периоде фактической отгрузки (в 2002 году - месяцем позже), что позволило получить дополнительную прибыль прошлых лет, выявленную в отчетном году", говорится в отчете. Как сообщалось ранее, чистая прибыль головной компании "Газпрома" за 2002 год сократилась на 25,6% - до 53,5 млрд. рублей.

Цена на газ на внутрироссийском рынке к 2006 году возрастет с нынешних $23 за 1 тыс. куб. м до $35-39, к 2010 году - до $46-49. Как сообщил вице-премьер РФ Виктор Христенко, такие параметры заложены в Энергетической стратегии РФ до 2020 года, которая вчера была в целом одобрена Правительством. Добыча природного газа в России к 2020 году достигнет уровня 680-730 млрд. куб. м. Необходимый размер инвестиций в газовой промышленности составляет от 170 до 200 млрд $ (с учетом 35 млрд $ на реализацию программы освоения газовых ресурсов Восточной Сибири и Дальнего Востока, до 70 млрд $ на реализацию программы освоения месторождений полуострова Ямал). Основу этих средств составят инвестиции ОАО "Газпром" и независимых производителей газа. Добыча природного газа в России к 2020 году достигнет уровня 680-730 млрд. куб. м.

GAZP

GAZPАкции Газпрома (+5.8%) прервали в пятницу вялотекущее снижение последних недель и устремились вверх на резко возросших объёмах, преодолев ближайшие уровни сопротивления в районе 29.6 - 30 руб., что является сильным "бычьим" сигналом с большим потенциалом роста. В данный момент цены находятся в рамках среднесрочного восходящего тренда с целью 36.5 руб. (уровень прошлогоднего максимума) и ближайшим сопротивлением на уровне 33 руб. Роль ближайшей поддержки сыграет, по всей видимости, "свежепреодолённая" зона сопротивления 29.6 - 30 руб. и линия среднесрочного восходящего тренда.

Макроэкономика

Банк России сообщил, что объем золотовалютных резервов РФ по состоянию на 16 мая 2003 года составлял 59,9 млрд. долларов США, против 60,8 млрд. долларов США на 9 мая 2003 года. Объем денежной базы в узком определении на 19 мая 2003 года составил 1027,1 млрд. рублей против 1008,3 млрд. рублей на 12 мая 2003 года. Индекс цен производителей промышленной продукции в апреле вырос на 1,4 %, с начала года +4,6 %.

Первый заместитель министра финансов А.Улюкаев считает, что падение курса доллара в России финансовым кризисом не грозит. Министерство финансов РФ скорректировало среднегодовой курс доллара на текущий год в сторону уменьшения до 31,1 рубля за один доллар. По прогнозам финансистов через год доллар будет стоить 32-32,5 руб., а евро - в районе 36-37 рублей. Среднегодовой курс, заложенный в федеральном бюджете на текущий год, составлял 33,7 рубля за доллар, а затем Минфин снизил его до 31,4 рубля за один доллар.

По предварительной оценке правительства РФ, за январь-апрель 2003г. рост ВВП составит 6,6%. Об этом сообщил премьер-министр РФ Михаил Касьянов на рабочей встрече с президентом России Владимиром Путиным в Кремле. Наряду с ранее объявленной Госкомстатом РФ цифрой роста объемов промышленного производства за этот период в 6,3% эти показатели свидетельствуют о продолжении положительных тенденций в развитии экономики России в целом.

Объем добычи нефти в России к 2020 году составит по умеренному сценарию развития экономики 450 млн. в год, по оптимистическому - до 520 млн. т в год. Такие ориентиры заложены в энергетической стратегии России на период до 2020 года, которая вчера была в основном одобрена Правительством. Одним из крупнейших перспективных объектов для будущего освоения нефтегазовой промышленностью являются акватории страны, обладающие суммарными извлекаемыми ресурсами около 100 млрд т (в пересчете на нефть). Об этом сообщил руководитель департамента топливно-энергетических ресурсов недр и морских работ МПР РФ Ринат Мурзин.

Число безработных в РФ к концу апреля составило, по оценке, 6,30 млн. человек (8,9 % от экономически активного населения) по сравнению с 6,40 млн. на конец марта.

Объем инвестиций в основной капитал в России в апреле 2003г составил 130,1 млрд. рублей. По сравнению с апрелем прошлого года рост составил 12,8 %. За первых четыре месяца года объем инвестиций в основной капитал вырос на 10,9 %.

Министры финансов стран Еврозоны обсуждают положение дел на европейском фондовом рынке. По мнению экспертов, курс евро по отношению к доллару вырос настолько, что это уже угрожает европейской экономике. Снижение стоимости американской валюты приводит к уменьшению продаж европейскими компаниями в США.