1 2 3 4

Money Management – совокупность методик, направленных на контроль риска и увеличение производительности торговой системы путём определения доли капитала, инвестируемой в конкретную сделку. Ниже будут рассмотрены следующие основные методы, используемые для управления капиталом.

1. Торговля в каждой сделке всем капиталом.
2. Торговля в каждой сделке фиксированной суммой.
3. Торговля в каждой сделке фиксированным количеством контрактов/лотов.
4. Торговля в каждой сделке фиксированным процентом капитала.
5. Торговля в каждой сделке процентом капитала, зависящим от текущей рыночной волатильности /риска на сделку.
6. Pyramiding (строительство "пирамиды").
7. Martingale и antimartingale.
8. Пересечение кривых доходности.
9. Secure f и Optimal f.

1. Торговля в каждой сделке всем капиталом – наиболее распространённая методика управления капиталом, заключающаяся, фактически, в отсутствии какой-либо внятной методики управления капиталом J. Она состоит в том, чтобы открывать позицию на всю сумму имеющегося в наличии торгового капитала каждый раз, когда система генерирует сигнал о входе. Упоминается здесь, в первую очередь, для того, чтобы впоследствии служить базой для сравнения с другими методиками. Рассмотрим в качестве примера простую и знакомую каждому инвестору торговую систему "Parabolic" Уэллеса Уайлдера* со стандартными значениями параметров: AF – фактора ускорения (acceleration factor) – равным 0.02 и предельным значением AF, равным 0.2. Для тех, кто не знаком с данной системой торговли, напомню, что стандартный "Parabolic" является разворотной (т.е. всё время находящейся в длинной или короткой позиции) трендоследящей (trendfollowing) системой, генерирующей торговые сигналы при пересечении ценами динамических уровней поддержки/сопротивления, названных Уайлдером SAR (stop and reverse), и рассчитываемых с учётом времени нахождения в позиции и значения AF (фактора ускорения).

*Более подробная информация о расчёте параметров и особенностях применения этой торговой системы представлена в разделе "Торговые системы".

На рисунке показаны результаты тестирования торговой системы "Parabolic" в виде кривых доходности (тестовый период 900 дней), а также показатели DrawDown и Max.DrawDown и гистограмма доходности сделок. Значения всех индикаторов представлены в относительном выражении (в процентах). Более подробно данные показатели эффективности торговой системы описаны в разделах "Риск-менеджмент" и "Торговые системы".

2. Торговля в каждой сделке фиксированной суммой – методика управления капиталом, заключающаяся в открытии позиции на фиксированную, заранее определённую сумму каждый раз, когда система генерирует сигнал о входе. Эта методика имеет свои особенности, на которые, особенно при тестировании, некоторые инвесторы могут не обратить внимание. Дело в том, что инвестор, использующий данный метод управления капиталом, будет при относительно низких ценах покупать/продавать значительно большее количество лотов, чем при относительно высоких ценах, что, с одной стороны, при наличии значительного по амплитуде и продолжительности диапазона цен приведёт к снижению абсолютного риска и, возможно, к некоторому росту доходности, а с другой стороны, в условиях продолжительного и сильного повышательного тренда приведёт к постоянному снижению количества покупаемых/продаваемых лотов и, соответственно, доходности системы в целом. Нетрудно также заметить, что наиболее благоприятно применение данной методики управления капиталом скажется на результатах торговых систем, использующих только "длинные" позиции. Ещё одна черта, характерная для данной методики, состоит в неявном предположении о периодическом использовании заёмных средств для открытия позиций, особенно в случае использования нереверсивной системы торговли (т.е. системы, периодически остающейся вне рынка – "flat"), что, в свою очередь, способно негативно повлиять на эффективность торговли, учитывая высокие процентные ставки, устанавливаемые брокерами за пользование кредитом. На рисунке ниже представлены результаты тестирования торговой системы "Parabolic" с применением вышеописанной методики. Сумма, используемая в каждой сделке, составляет 100000 рублей.

3. Торговля в каждой сделке фиксированным количеством акций/лотов – методика управления капиталом, заключающаяся в открытии позиции на фиксированное, заранее определённое количество акций/лотов каждый раз, когда система генерирует сигнал о входе. От торговли фиксированной суммой данная методика отличается тем, что инвестор, использующий данный метод управления капиталом, будет при относительно низких ценах открывать позиции на значительно меньшую сумму, чем при относительно высоких ценах (в рамках рассматриваемого инвестиционного горизонта). Соответственно, с одной стороны, в условиях продолжительного и сильного повышательного тренда риск на сделку будет возрастать быстрее, чем доходность, что при наличии убыточных сделок будет приводить к резким и глубоким "просадкам" кривой капитала, а с другой стороны, в условиях долгосрочного понижательного тренда риск будет систематически снижаться пропорционально снижению цены актива, но и доходность торговли будет падать в связи с постоянным сокращением суммы средств, инвестируемых в каждую сделку. При торговле в значительном по амплитуде и продолжительности ценовом диапазоне более эффективными будут "короткие" позиции по причинам, описанным в предыдущем пункте.

В целом можно признать применение данной методики управления капиталом целесообразным при использовании трендоследящей системы с широкими остановками (т.е. редкими, поскольку при наличии у системы большого количества убыточных сделок, пусть и небольшого размера, применение данной методики может значительно ухудшить все показатели системы) в условиях продолжительного и сильного повышательного тренда (по сути своей данный подход сходен со строительством "пирамиды" по Биллу Уильямсу, к примеру J). Также надо отметить, что черта, характерная для методики торговли фиксированной суммой, состоящая в неявном предположении о периодическом использовании заёмных средств для открытия позиций, свойственна и методике торговли фиксированным количеством акций/лотов, особенно в случае использования нереверсивной системы торговли, о чём уже говорилось выше.

4. Торговля в каждой сделке фиксированным процентом капитала. Данная широко распространённая методика практически аналогична торговле в каждой сделке всем капиталом, отличие лишь в том, что для открытия позиций используется не весь капитал, а некоторый заранее определённый процент имеющегося на данный момент в распоряжении трейдера капитала. Несмотря на простоту данного метода, он имеет одну особенность, на которую многие инвесторы могут не обратить внимания. Дело в том, что когда инвестор сокращает размер используемого для торговли в каждой сделке капитала, к примеру, в два раза (т.е. процент инвестируемого в сделку капитала составляет 50%) – как правило, для снижения рыночного риска до приемлемого уровня – показатели убытка на сделку, DrawDown и Max.DrawDown также снижаются приблизительно на 50%, т.е. линейно, в то время как показатели доходности системы могут снизиться в три и более раз (в зависимости от характеристик торговой системы), т.е. нелинейно, что приводит к снижению показателя Profit/Loss. Данное свойство лежит в основе более сложной методики управления капиталом, известной под названием "Optimal F" (fraction, часть), рассматриваемой ниже в этом разделе.

 1 2 3 4